[MPAcc考研复试备考]之复习笔记(2)
4.华丰公司现有资本总额3000万元,其中长期债券(年利率9%)1600万元,优先股(年股息率8%)400万,普通股1000万元。普通股每股的年股息率为11%,预计股利增长率为5%,假定筹资费率均为3%,企业所得税税率为33%。要求:计算该企业现有资本结构的加权平均成本。
解答:债券成本=9%(1-33%)/(1-3%)=6.2% 普通股成本=11%(1-3%)+5%=16.3%
优先股成本=8%/(1-3%)=8.2%
加权平均成本=6.2%×(1600/3000)+16.3%×(1000/3000)+8.2%×(400/3000)=9.8%
5、华丰公司准备筹集长期资金1500万元,筹资方案如下:发行长期债券500万元,年利率6%,筹资费用率2%;发行优先股200万元,年股息率8%,筹资费用率3%;发行普通股800万元,每股面额1元,发行价为每股4元,共200万股;今年期望的股利为每股0.20元,预计以后每年股息率将增加4%,筹资费用率为3.5%,该企业所得税率为33%。该企业的加权平均资金成本为多少?(7分)
解答:长期债券资金成本=6%(1-33%)/(1-2%)=4.102%
长期债券比重=500/1500×100%=33.333%
优先股资金成本=8% / (1-3%)=8.247%
优先股比重=200 / 1500×100%=13.333%
普通股资金成本=(0.2 / 4)/(1-3.5%)+4%=9.181%
普通股比重=4×200/1500=53.334%
加权平均资金成本=4.102%×33.333%+8.247%×13.333%+9.181%×53.334%=7.363%
6、华丰公司现有资金200万元,其中债券100万元(年利率10%),普通股100万元(10万股,每股面值1元,发行价10元,今年股利1元/股,以后各年预计增长5%)。现为扩大规模,需增资400万元,其中,按面值发行债券140万元,年利率10%,发行股票260万元(26万股,每股面值1元,发行价10元,股利政策不变)。所得税率30%。计算企业增资后:(1)各种资金占总资金的比重。(2)各种资金的成本。(3)加权资金成本。
解答:(1)债券比重=(100+140)/600=0.4 股票比重=(100+260)/600=0.6
(2)债券成本=10%×(1-30%)=7% 股票成本=1/10+5%=15%
(3)加权资金成本=0.4×7%+0.6×15%=11.8%
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