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[MPAcc考研复试备考]之财务管理例题分析(17)

中公考研 2021-08-03 11:54:30

39,某投资项目,建设期二年,经营期八年。投资情况如下:固定资产投资1500000元,在建设期初投入1000000元,在建设期的第二年的年初投入500000元。300000元的开办费在项目初期投入,200000元无形资产在建设期末投入,流动资金500000元在经营期初投入。发生在建设期的资本化利息为300000元。固定资产折按旧直线法计提折旧,期末有200000元的残值回收。开办费、无形资产自项目经营后按五年摊销。在项目经营的前四年每年归还借款利息200000元。项目经营后,可生产A产品,每年的产销量为10000件,每件销售价280元,每件单位变动成本140元,每年发生固定性经营成本180000元。企业所得税税率为30%。企业资金成本为14%。

分别计算(1)项目计算期(2)原始投资额、投资总额(3)固定资产原值、折旧额(4)回收额(5)经营期的净利润(6)建设期、经营期的净现金流量(7)投资回收期(8)净现值(9)净现值率(10)获利指数(11)年等额净回收额

计算期=2+8=10年

原始投资额=1500000+300000+200000+500000=2500000元  投资总额=2500000+300000=2800000元

固定资产原值=1500000+300000=1800000元

折旧额=(1800000-200000)/8=200000元

回收额=200000+500000=700000元

注:回收额为残值和流动资金

3-6年的经营期净利润=[10000×(280-140)-180000–200000–200000/5–300000/5–200000](1–30%) =504000(元)

第7年的经营期的净利润=[10000×(280-140)-180000–200000–200000/5–300000/5–0](1–30%)=644000元

第8-10年的经营期净利润=[10000×(280-140)-180000–200000](1–30%) =714000元  NCF0=-1000000-300000 =-1300000元NCF1=-500000元

NCF2=-200000-500000=-700000元

NCF3-6=504000+200000+200000/5+300000/5+200000=1004000元

NCF7=644000+200000+200000/5+300000/5=944000元

NCF8-9=714000+200000=914000元

NCF10=914000+200000+500000=1614000元

投资利润率=[(504000×4+644 000+714 000×3)/8] / 2800000=21.44%

注:280万是投资总额,包括资本化利息

投资回收期=PP = 4+ | -492000 | /1004000=4+0.49=4.49年

净现值  NPV= NCF3-6 [(P/A,14%,6)-(P/A,14%,2)] +NCF7 [(P/A,14%,7)- (P/A,14%,6)]+NCF8-9 [(P/A,14%,9)-(P/A,14%,7)]+NCF10 [(P/A,14%,10)- ( P/A,14%,9)]-{NCF0+NCF1(P/A,14%,1)+NCF2 [(P/A,14%,2)-(P/A,14%,1)]}

=[1000400×(3.8887-1.6467)+944000×(4.2882- 3.8887)+914000×(4.9162 -4.2882)+1614000×(5.2161–4.9164)]+[-130+(-50)×0.8772+(-70)×(1.6467–0.8772)]=3685986.6–2227250=1408306.60 元

净现值率NPVR=1408736.6/2277250 =61.86%

获利指数PI=1+61.86%=1.6186

年等额净回收额=NPV /(P/A,14%,10)=1408736.6/5.2161=270074.69元(如果该投资项目折现率18%,净现值为负59.13万元,计算内部收益率。)

IRR=14% +(140.87 – 0)/(140.87 + 59.13)×(18%-14%)

=14%+2.82%=16.82%

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THE END  

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