2018年注会《财务成本管理》精选练习题(9)
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多选题
1.下列有关资本成本的表述中错误的有( )。
A.资本成本是指企业筹资实际付出的代价
B.若某种证券的流动性差或市场价格流动大,对筹资者而言都要支付相当大的筹资代价
C.资本成本计算的正确与否,通常会影响企业的筹资决策,不会影响投资决策
D.“财务费用”账户的发生额可以大体上反映企业实际承担的负债成本数额
2.对于已经上市的债券来说,到期日相同的债券其到期收益率的( )。
A.差额是风险不同引起的
B.无风险利率相同
C.差额是风险不同和无风险利率不同共同引起的
D.高低取决于票面利率的高低
3.如果目标公司没有上市的长期债券,也找不到合适的可比公司,并且没有信用评级资料,则下列不适合用来计算债务成本的方法是( )。
A.到期收益率法
B.可比公司法
C.风险调整法
D.财务比率法
4.下列哪些因素变动会使公司的负债资本成本提高( )。
A.市场利率上升
B.股票市场风险溢价上升
C.所得税税率提高
D.增加债务的比重
5.在存在通货膨胀的情况下,下列哪些表述为正确的( )。
A.名义现金流量要使用名义折现率进行折现,实际现金流量要使用实际折现率进行折现
B.1+r名义=(1+r实际)(1+通货膨胀率)
C.实际现金流量=名义现金流量×(1+通货膨胀率)”
D.消除了通货膨胀影响的现金流量称为名义现金流量
答案与解析:
1.【答案】ACD
【解析】资本成本是一种机会成本,也称为最低可接受的报酬率,所以A错误。证券市场条件会影响资本成本,市场上某种证券的流动性差,投资者要求的收益高,市场价格波动大,市场风险大,所以对筹资者来讲需支付较大的代价才能取得资金,B正确。资本成本不仅是筹资方案的影响因素,也是影响投资方案的影响因素,C错误。借债的利息可以抵税,企业实际负担的是税后成本,D错误。
2.【答案】AB
【解析】对于已经上市的债券来说,到期日相同则可以认为未来的期限相同,其无风险利率相同,两者的利率差额是风险不同引起的。
3.【答案】ABC
【解析】如果公司目前有上市的长期债券,则可以使用到期收益率法计算债务的税前成本;如果需要计算债务成本的公司,没有上市债券,就需要找一个拥有可交易债券的可比公司,作为参照物;如果本公司没有上市的债券,而且找不到合适的可比公司,那么就需要使用风险调整法估计债务成本;如果目标公司没有上市的长期债券,也找不到合适的可比公司,并且没有信用评级资料,那么可以使用财务比率法估计债务成本。
4.【答案】ABD
【解析】市场利率上升,公司的债务成本会上升,因为投资人的机会成本增加了,公司筹资时必须付给债权人更多的报酬,A正确;市场风险溢价会影响股权成本,股权成本上升时,各公司会增加债务筹资,并推动债务成本上升,B正确;增加债务的比重,财务风险的提高,又会引起债务成本和权益成本上升,D正确。所得税率提高会使负债利息抵税更多,可使负债成本降低。
5.【答案】AB
【解析】如果企业对未来现金流量的?是基于预算年度的价格水平,并消除了通货膨胀的影响,那么这种现金流量称为实际现金流量。包含了通货膨胀影响的现金流量,称为名义现金流量。两者的关系为:名义现金流量=实际现金流量×(1+通货膨胀率)n
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