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2021年注会《财管》备考知识点及练习题:税前债务资本成本估计的方法

中公财经 2020-11-18 15:55:57

2021年注册会计师考试备考已经开始了,各位注会考生完全是可以根据先进行一轮系统复习,再根据新大纲进行相应的备考调整。中公财经注会小编为各位考生准备了一份2021年CPA《财管》备考知识点及练习题,详情如下:

税前债务资本成本估计的方法

(一)不考虑发行费用的税前债务资本成本估计

1.到期收益率法

(1)适用条件:公司目前有上市的长期债券。

(2)基本公式:

式中:本金为债券面值;rd为到期收益率,即税前债务成本;n为债券剩余期限,通常以年表示。

2.可比公司法

适用条件:公司没有上市的债券,但可以找到一个拥有可交易债券的可比公司作为参照物。该可比公司应当与目标公司处于同一行业,具有类似的商业模式。最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似。

3.风险调整法

(1)适用条件:公司没有上市的债券,也找不到合适的可比公司,但有信用评级资料。

(2)基本公式:税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率

政府债券的市场回报率 ①政府债券与本公司预计期限相同(到期日相同或相近);
②政府债券的市场回报率采用的是到期收益率(不是票面利率)
信用风险补偿率的确定 ①选择若干信用级别与本公司相同的上市的公司债券;
②计算这些上市公司债券的到期收益率;
③计算与这些上市公司债券同期的长期政府债券的到期收益率(无风险利率);
④计算上述两个到期收益率的差额,即信用风险补偿率;
⑤计算信用风险补偿率的平均值,作为本公司的信用风险补偿率。

4.财务比率法

适用于目标公司没有上市的债券,也找不到合适的可比公司,并且没有信用评级资料。按照该方法,需要收集目标公司所在行业各公司的信用评级及关键财务比率,并计算出各财务比率的平均值。根据这些比率可以大体判断该公司的信用级别,进而使用风险调整法确定其债务成本。

(二)考虑发行费用的税前债务资本成本估计

在估计债券资本成本时考虑发行费用,需要将其从筹资额中扣除。

式中:F为发行费用率。

【例题·单选题】

公司现有长期负债:面值1000元,票面利率12%,每半年付息一次的不可赎回债券;该债券还有5年到期,当前市价1051.19元;假设新发行长期债券时采用私募方式,不用考虑发行成本。公司所得税税率为25%,则债券税后资本成本为( )。

A.8.23%

B.5.34%

C.10.96%

D.10.68%

【答案】A。解析:1000×6%×(P/A,K半,10)+1000×(P/F,K半,10)=1051.19

设K半=5%,60×7.7217+1000×0.6139=1077.20.;

设K半=6%,60×7.3601+1000×0.5584=1000.01

利用内插法:(K半-5%)/(6%-5%)=(1051.19-1077.20)/(1000.01-1077.20)

解得:K半=5.34%

债券的年有效到期收益率=(l+5.34%)2-l=10.97%

债券的税后资本成本=10.97%×(1-25%)=8.23%。

若目前10年期政府债券的市场回报率为3%,甲公司为A级企业,拟发行10年期债券,目前市场上交易的A级企业债券有一家E公司,其债券的利率为7%,具有同样到期日的国债利率为3.5%,则按照风险调整法确定甲公司债券的税前成本应为( )。

A.13.5%

B.10%

C.10.5%

D.6.5%

【答案】D。解析:税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率=3%+(7%-3.5%)=6.5%。

以上就是中公财经注会小编关于2021年CPA《财管》备考知识点以及注会练习题:税前债务资本成本估计的方法为各位考生做的相关整理,想了解更多2021年注会备考知识点相关信息,请持续关注注册会计师培训网

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